香港3月6日電 /新華美通/ -- 新華遠東中國評級（“新華遠東”）今日給予中國神華能源股份有限公司（“神華能源”或“該公司”，HK 1088）AA 主體信用評級，評級展望為穩(wěn)定。

(Photo: http://m.bjmdp.cn/sa/200611140926.gif )

此次 AA 評級反映了神華能源的煤炭儲量、運營規(guī)模和效率在中國煤炭開采行業(yè)的市場主導(dǎo)地位，也反映了中國巨大的煤炭消費潛力所帶來的發(fā)展機遇。新華遠東注意到通過煤炭-電力-鐵路一體化的運營模式，神華能源得以鞏固其市場地位，增強其盈利性，并抵御經(jīng)濟周期的變化。該評級也反映了政府在培養(yǎng)大規(guī)模的煤炭集團及產(chǎn)業(yè)升級方面所給予的有力支持。同時，此次評級也體現(xiàn)了新華遠東對中國煤炭開采行業(yè)高度分散、產(chǎn)能過度擴張以及資源稅上調(diào)對神華能源未來盈利能力產(chǎn)生負面影響的擔(dān)憂。

新華遠東認為，中國將繼續(xù)以煤炭作為主要的能源。中國整體的經(jīng)濟發(fā)展，以及電力、鋼鐵和建筑行業(yè)對能源不斷增加的需求也意味著中國將繼續(xù)消費大量的煤炭，這為神華能源提供了發(fā)展機會。該公司的煤炭儲量和煤炭產(chǎn)量在中國煤炭生產(chǎn)行業(yè)居領(lǐng)導(dǎo)地位，而且具備很強的盈利能力和很高的運營效率。

神華能源的煤炭-電力-鐵路一體化業(yè)務(wù)模式的核心競爭力尤其引人關(guān)注，這一業(yè)務(wù)模式增強了該公司的市場地位以及煤炭和電力業(yè)務(wù)的盈利能力，有助于減輕經(jīng)濟周期變化所帶來的影響。而且，考慮到一直困擾中國煤炭企業(yè)數(shù)年的煤炭運輸瓶頸，該公司擁有并管理的專用鐵路線和港口就具有了特別的價值。新華遠東認為，神華能源電力業(yè)務(wù)在未來幾年的擴張將進一步增強這一優(yōu)勢。

神華能源的煤炭生產(chǎn)、發(fā)電及鐵路線和港口建設(shè)正繼續(xù)著快速發(fā)展的勢頭，這意味著該公司未來兩至三年將有大量的資本支出。但是，新華遠東認為該公司能夠產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流來滿足資本支出的需要，而不必借助外部融資。因此，神華能源的中期債務(wù)壓力有限，其目前的杠桿比率在未來甚至有可能適度下滑。

盡管神華能源在中國煤炭企業(yè)中具有顯著的競爭優(yōu)勢，但新華遠東對中國煤炭行業(yè)的分散狀況表示擔(dān)憂。隨著產(chǎn)能迅速增加以及競爭加劇，煤炭市場波動性會更強，這有可能對神華能源的未來盈利帶來壓力。雖然行業(yè)存在固有的風(fēng)險，但政府將繼續(xù)推進煤炭行業(yè)的整合，而神華能源等大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)必將得到更多的政府支持并展現(xiàn)更好的發(fā)展前景。

但是，國家對經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的日益重視，有可能促使政策制定者在不遠的將來大幅提高煤炭資源稅，這是限制神華能源獲得更高評級的另一個因素。

神華能源成立于2004年11月，煤炭儲量和煤炭年產(chǎn)量分別居世界第二位和第四位。2005年，神華能源動力煤產(chǎn)量占中國總產(chǎn)量的12%。此外，神華能源在中國各地經(jīng)營10家電廠，截至2006年年底，總裝機容量為10,000吉瓦。截至2006年6月30日，母公司神華集團有限責(zé)任公司持有神華能源81.21%的股權(quán)。

神華能源是新華富時25指數(shù)的成分股。截至2007年3月5日，該公司 H 股總市值為3292億港幣，可投資市值為379.6億港幣。

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新華富時中國25指數(shù)簡介

新華富時中國25指數(shù)是一支實時可交易指數(shù)，可用于場內(nèi)外衍生產(chǎn)品，共同基金及交易所買賣基金的基礎(chǔ)。該指數(shù)涵蓋 H 股和紅籌股中根據(jù)市值排名較大的25家上市公司。該指數(shù)的設(shè)計符合全球基金管理要求，成份股權(quán)重設(shè)有上限以避免出現(xiàn)偏重某支股票的情形。

新華遠東中國評級簡介

新華遠東中國評級是中國首個引用國際標(biāo)準(zhǔn)評估國內(nèi)企業(yè)信貸風(fēng)險的合作項目,由新華財經(jīng)及上海遠東資信評估有限公司所組成。上海遠東于2003年成為新華財經(jīng)的業(yè)務(wù)伙伴公司，并在同年12月成功加入亞洲資信評估協(xié)會，成為中國首家會員機構(gòu)。

新華遠東的評級方法及程序揉合了對中國市場的深入認識及在國際信貸評估標(biāo)準(zhǔn)方面的專業(yè)知識，充份發(fā)揮新華財經(jīng)及上海遠東合作所產(chǎn)生的協(xié)同效益。新華遠東致力為投資者提供獨立、客觀及具前瞻性的中國企業(yè)信貸評估。新華遠東的產(chǎn)品為投資者鑒別中國企業(yè)的信貸風(fēng)險，從而培養(yǎng)投資者的信用風(fēng)險意識，提高國內(nèi)信息披露和信息透明度的標(biāo)準(zhǔn)。詳情請瀏覽此網(wǎng)址： http://www.xinhuafinance.com/creditrating 。

新華財經(jīng)有限公司簡介

新華財經(jīng)有限公司（“新華財經(jīng)”）是一家領(lǐng)導(dǎo)市場的中國金融信息及媒體公司，股份于東京證交所創(chuàng)業(yè)板上市，編號為9399（美國預(yù)托證券編號：XHFNY）。新華財經(jīng)以架起中國金融市場與世界的橋梁為宗旨，致力為全球的金融機構(gòu)、企業(yè)和分銷商提供指數(shù)系列、資信評級、財經(jīng)新聞和投資關(guān)系服務(wù)四大產(chǎn)品。新華財經(jīng)于1999年十一月成立，總部設(shè)在上海，辦事處遍布亞洲、澳洲、北美洲及歐洲19個地區(qū)，另有20家新聞分社，充分覆蓋中國及國際市場。詳情請瀏覽： http://www.xinhuafinance.com 。

上海遠東資信評估有限公司簡介

上海遠東資信評估有限公司是中國第一家專業(yè)資信評估機構(gòu)，在市場上具領(lǐng)先地位，國內(nèi)業(yè)務(wù)范圍廣泛。公司是由上海社會科學(xué)院創(chuàng)立的獨立機構(gòu)，致力為中國資本市場建立一套國際認可的評估標(biāo)準(zhǔn)。上海遠東資信評估有限公司是全國較早開展債券評級業(yè)務(wù)的評級機構(gòu)，歷年被中國人民銀行上海分行認可，從事貸款企業(yè)資信評估業(yè)務(wù)。

公司成立至今，秉承客觀、公正及獨立的原則，已評估逾1,000 筆企業(yè)的長期債券和商業(yè)票據(jù)，其貸款資信評級數(shù)量連續(xù)三年占上海市場份額50%以上。憑借其專業(yè)知識以及對國內(nèi)市場的深入了解，公司為投資者提供剖析深入、見解獨到的資信觀點。詳情請瀏覽此網(wǎng)址： http://www.fareast-cr.com 。